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　　2024-11-17，华福证券发布一篇轻工制造行业的延续敷陈，敷陈指出，10月家居鞋服社零改善，金属包装整合股东。

　　敷陈具体实质如下：

　　投资重心： 【周不雅点】10月居品、体育娱乐用品、鞋服社零增速发达较好，地产好意思满和销售均环比显贵改善，存眷家居、纺服、文具龙头需求回暖；奥瑞金（002701）11月11日公告收购中粮包装获国度发改委备案，存眷行业整合预期；百亚双十一战报亮眼，抓续公司看好产品升级、渠谈延伸带来的高成长性。 【周延续】本周外发敷陈《永艺股份（603600）（603600.SH）初度笼罩：α势能突显，期待新渠谈、新客户抓续放量》。公司行为我国办公椅行业领军企业，外洋新客户、新渠谈、新形式初始有望延续，同期内销积极发力自有品牌，初度笼罩，给予“买入”评级。 1）家居：据国度统计局，10月家居社零同比+7.4%，增速环比+7pct；10月住宅好意思满同比-19.5%、降幅环比收窄11pct，住宅销售面积同比-0.5%、降幅环比收窄10pct，住宅新开工面积同比-25.7%、降幅环比扩大8pct。10月以来，寰宇多地家居补贴股东带动结尾需求慢慢回升，固然部分地区近期濒临额度垂危等问题，但咱们觉得25年国内耗尽复苏趋势不变；研究10月地产数据环比好转，抓续看好行业需求改善、景象改善、估值改善&内需受益逻辑。公司存眷内销为主、经销商实力跨越的定制龙头，欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、志邦家居（603801）、金牌家居（603180）；存量需求逻辑更为顺畅的软体龙头，慕想股份（001323）、顾家家居（603816）、喜临门（603008）、敏华控股；政策荧惑的智能家居等新兴产业方针，好配头（603848）、箭牌家居（001322）、瑞尔特（002790）、奥普科技（603551）。 2）造纸：竣事2024年11月15日：双胶纸价钱5112.5元/吨（抓平），铜版纸价钱5340元/吨（-40元/吨）；白卡纸价钱4155元/吨（+9元/吨）；箱板纸价钱3626.6元/吨（+8.4元/吨），瓦楞纸价钱2705元/吨（+22.5元/吨）。浆价方面，针叶浆价钱785好意思元/吨，阔叶浆价钱560好意思元/吨。近日山鹰、玖龙、理文等废纸系龙头再发提价函，多轮小幅提价落地情况较好，近期箱板、瓦楞纸价钱稳步抬升。限制纸企投合提价+戒指供应有望慢慢改善行业盈利。木浆系淡薄存眷林浆纸一体化、多元纸种都头并进的太阳纸业（002078），外售占比加多、分成比例进步的中高端遮拦原纸龙头华旺科技（605377），以及自有浆线抓续投产、积极股东全产业链布局的仙鹤股份（603733）；废纸系淡薄存眷产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰国际（600567）。 3）必选：百亚股份（003006）解放点发布双十一战报，行动时刻解放点在抖音（+130%）、天猫（+90%）、京东（+90%）、拼多多（+100%）、天猫超市（+110%）、淘宝分销（+110%）销售额同比增长发达亮眼，在抖音女性照管榜单名次Top1、天猫卫生巾成交榜Top2、京东女性照管店铺Top2，其中超等单品益生菌Pro双十一时刻售出860万包。 公司电商在旺季保抓靓丽增长，抓续公司看好产品升级、电商渠谈和寰宇延伸深化带来的高成长性。咱们觉得，跟着异日国内耗尽环境回暖，淡薄存眷文创龙头朝阳股份（603899）打算拐点，公司中枢业务稳步发展预期不变，精创计谋深化产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通谈，打造第二成长弧线，出海遥远计谋股东。个护推选渠谈拓宽&产品价升的口腔照管龙头登康口腔（001328），淡薄存眷积极发力自主品牌，外延并购优质标的豪悦照管（605009）。 4）出口链：本周家得宝公告24年第三季财报，单季营收同比+6.6%，可比营收同比-1.3%，而10月单月可比营收转正至+1%；三季度打算利润率为13.5%，同比-0.8pct，主因并购影响。据惩处层，三季度功绩发达强于预期，预测飓风后重建需求带动的销售增量仍将在Q4延续，由此公司调高2024年全年开荒，总营收同比4%（原为2.5-3.5%），可比营收同比-2.5%（原为下滑3-4%）。另外，惩处层暗意，尽管好意思国已进行两轮降息，但近期好意思典质贷款利率仍增约60个基点，对房屋来往仍存在压制。竣事2024年11月15日海运脚CCFI综指环比+3.7%，SCFI综指环比-3.4%。淡薄存眷25年中大件跨境电商盈利配置、结尾需求仍有配置预期的好意思国地产链干系，以及业务动能富余&盈利内驱朝上的企业，淡薄存眷永艺股份、哈尔斯（002615）、嘉益股份（301004）、匠心家居（301061）、致欧科技（301376）。 5）包装：奥瑞金、中粮包装发布公告称，2024年11月11日，公司下属子公司华瑞凤泉收到国度发改委出具的《境外投资形式备案告知书》，国度发改委对本次来往波及的境外投资形式给予备案。后续，华瑞将络续致力于于达成先决条目项下独一尚待达成之事项，即就华瑞要约获得国度外汇局之批准。金属包装存眷行业整合程度，推选昇兴股份（002752）、奥瑞金。纸包装淡薄存眷耗尽电子包装龙头裕同科技（002831），以及纸浆模塑第一股众鑫股份（603091）。 6）新式香烟：从近期好意思国电子烟监管趋势看，在香烟巨头推动下合规产品上风扩大；英国受政策影响预测一次性承压，但有望向盈利才智更强的换弹式、洞开式切换。淡薄存眷与头部客户就各样新式香烟产品深刻妥洽、功绩企稳、换弹式及洞开式自有品牌上风高出的雾化龙头想摩尔国际。 7）纺织服装：10月我国名额以上服装鞋帽社零当月同比+8%，单月增速自下半年来初度转正，1-10月累计同比+1.1%。奉陪缩小存量贷款利率、刺激耗尽政策及推动户外通顺发展等利好政策不休出台，品牌衣饰、家居家纺的结尾需求有望慢慢回升。淡薄存眷竞争景象精粹，分成比例高且功绩持重的细分龙头标的：富安娜（002327）、海澜之家（600398）、报喜鸟（002154）、地素先锋（603587）等。 风险教唆：宏不雅经济环境波动风险、原材料价钱大幅飞腾风险。

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